Ключевая ставка Центробанка: для чего нужна и как влияет на рост цен
В эту пятницу Центробанк провел очередное заседание совета директоров по денежно-кредитной политике. В ЦБ решали, что делать с ключевой ставкой. По сути, альтернатив было две. Либо оставить ставку на прежнем уровне — 7,5% годовых — либо немного понизить еще. Выбрали первый вариант. В этом материале расскажу, как именно ключевая ставка влияет на инфляцию, наше потребительское поведение и экономический рост.
Определяет стоимость денег в экономике
Ключевая ставка — это важный инструмент денежно-кредитной политики. По сути, он определяет стоимость денег в экономике. Потому что именно по этой ставке коммерческие банки, в случае необходимости, могут либо занимать деньги в ЦБ, либо размещать их там.
Для сравнения, осенью и зимой 2020 года ставка была на минимальном за всю историю уровне — 4,25% годовых. Тогда ее опустили специально, чтобы повысить потребительский спрос в экономике во время пандемии. Потом, по мере разгона инфляции и надувания пузыря на рынке недвижимости, в ЦБ стали снова ее повышать.
К примеру, в начале этого года ставка была на уровне 8,5% годовых. И продолжала потихоньку подниматься. Резкий взлет произошел в конце февраля. Он был нужен, чтобы сбить панические настроения населения и погасить резкий взлет курса доллара. Это удалось сделать. Граждане тогда обналичили почти два триллиона рублей и стали активно переводить их в валюту. Но потом, когда ставки по вкладам поднялись до 20% годовых, львиная часть сбережений вернулась в банки. После этого ЦБ стал довольно быстро снижать ставку, чтобы вернуть в экономику кредитную активность.
Влияет на наше поведение и инфляцию
Механизм действия ключевой ставки можно условно представить так. Если ее значение составляет 7,5% годовых, то кредит у ЦБ коммерческий банк может взять под 9,25% годовых, а разместить деньги может под 6,5% годовых.
Отсюда в итоге пляшут и розничные ставки. Грубо говоря, в таких условиях банку нет смысла платить по депозитам больше 8% годовых или давать деньги в долг меньше, чем под 7% годовых. Потому что занимать физлицам — это все равно и риск, и операционные расходы. А давать деньги в долг ЦБ — легко и просто, и никакого риска.
В конечном итоге ставка влияет на баланс спроса и предложения. То есть, управляет нашими настроениями, потребительским поведением и, в конечном итоге, инфляцией. Чем выше ставка, тем доходнее депозиты и невыгоднее кредиты. Тем больше мы сберегаем. В итоге спрос в экономике падает — и инфляция снижается.
Обратный процесс происходит, если процент падает. Чем ниже ставки по вкладам и ниже по займам, тем больше мы предпочитаем тратить. Это становится выгоднее. Ежемесячный платеж по кредитам снижается, а доходность по депозитам устремляется к нулю. В итоге спрос в экономике растет.
Но тут может быть побочный эффект — разгон инфляции. Чем больше денег в экономике, тем выше риск, что цены будут расти быстрее, чем нужно. Но если этого не происходит или инфляция находится в определенных рамках, экономика насыщается ресурсами и растет. Искусство денежно-кредитной политики в том и заключается, чтобы держать инфляцию в узде и создавать стимулы для развития.
Сколько стоят деньги для банков
Ключевая ставка = N;
Депозит в ЦБ = N — 1 процентный пункт;
Кредит в ЦБ = N + 1,75 процентного пункта.
Почему в США и Европе резко выросла инфляция
Примечательно, что российский ЦБ все последние годы придерживается консервативной политики. Его главной целью было (и, собственно, остается) удержание инфляцию на относительно низком уровне. В идеале — в районе 4% годовых. Это, с одной стороны, дает предсказуемость для потребителей и бизнеса, с другой — позволяет предпринимателям развиваться. Они могут брать кредиты по относительно низким ставкам.
При этом наш ЦБ, как мы видим, активно манипулирует ключевой ставкой, чтобы выдержать баланс. С одной стороны, не скатиться в слишком высокую инфляцию. А с другой, не слишком сильно зажать кредитную активность.
В США и Евросоюзе после кризиса 2008 года шли другим путем. Там долгое время пользовались своим монопольным положением на финансовых рынках. Доллар и евро — мировые валюты. Федрезерв и ЕЦБ больше 10 лет активно печатали их — и это не отражалось на инфляции. Рост цен экспортировался и плавно распределялся по всей мировой экономике. Во время пандемии этот механизм дал сбой. Сначала на рынках был шок предложения — многие производства остановились, возник дефицит, а государства накачали свои экономики дешевыми деньгами. В итоге произошел дисбаланс спроса и предложения — цены резко пошли вверх. Кроме того, надулись гигантские пузыри на многих рынках (фондовом и недвижимости). Теперь все это вылилось в двузначную инфляцию в развитых странах, которую там не помнят с начала 80-х годов прошлого века. Для сравнения, в прибалтийских странах цены за год выросли более чем на 20%. Это даже выше, чем в России.
Турция — полигон для испытаний новой экономической теории
И Федрезерв, и Европейский центробанк до последнего отрицали очевидное. Но деваться некуда: они тоже начали повышать ставки. В США она с нуля поднялась до 3% годовых. ЕЦБ пока запаздывает. Там ставку на днях подняли лишь до 2% годовых –тоже с нулевых значений. Действовать так же резко, как российский ЦБ, они не могут. Иначе это может привести к проблемам на кредитном рынке и банкротствам многих компаний, которые привыкли жить при дешевых деньгах. Дисбалансы накопились слишком большие. Как западным экономикам вырулить в нынешней ситуации — самый большой вопрос, от которого зависит, как именно будет развиваться грядущий мировой экономический кризис.
Примечательно, что в обратном направлении двигается Турция. Там в свое время повелись на аргументы модных американских экономистов, считавших, что, сколько ни печатай деньги, цены расти не будут. Президент страны Эрдоган решил, что тоже будет активно кредитовать собственную экономику, и даже выдвинул собственную экономическую теорию. Мол, низкая ставка ЦБ — это дешевые кредиты, которые стимулируют производство товаров для внутреннего рынка, а это должно тормозить рост цен. Практика пока опровергает теорию. Побочные последствия для турецкой экономики начались практически сразу. Цены стали быстро расти. В итоге сейчас при ключевой ставке в 12% годовых инфляция в Турции превышает 83%. И продолжает разгоняться.
Что делать? Лестницу вкладов!
Занимательная экономика — это хорошо. Но главный вопрос — какие выводы из всего этого мы можем сделать для себя? Понимая тенденции, мы можем с большей выгодой размещать свои деньги в различных финансовых инструментах. К примеру, весной общий тренд на ближайшие полгода-год был понятен. Ставка неминуемо должна была опуститься. Наилучшей стратегией было держать деньги на долгосрочных депозитах, чтобы максимально долго снимать славки от высоких ставок. И при этом не гасить досрочно, например, ипотеку. Ставки по жилищным кредитам — особенно льготным — даже сейчас ниже, чем по депозитам.
Тем не менее даже в апреле-мае было не совсем ясно, как быстро удастся погасить инфляцию и с какой скоростью будет опускаться ключевая ставка. Сейчас примерно похожая ситуация. Сильный тренд на снижение, похоже, закончился. Что будет дальше — пока не очевидно. То ли инфляция действительно скоро замедлится до 4% и тогда ставка может упасть до 5–6% годовых. То ли борьба с ростом цен затянется на какой-то более продолжительный срок.
Так или иначе, лучшая стратегия в любые времена — диверсификация по срокам их размещения. Разбивайте всю сумму сбережений, например, на три части. И размещайте на вклады с разной длительностью — три месяца, полгода, год и даже два-три года (желательно — с возможностью пополнения). В этом случае сможете сохранить и хорошую доходность, и неплохую ликвидность, то есть возможность практически в любой момент воспользоваться частью денег.