Ключевая ставка с 24 октября: Центробанк проявит осторожность
Инвестиционный советник и финансовый консультант Юлия Хайдер считает, что на ближайшем заседании ЦБ, скорее всего, сохранит ключевую ставку на уровне 17%. По ее мнению, сегодня нет оснований ни для ее повышения, ни для снижения.
«В таких условиях повышать ставку нельзя, а снижать преждевременно, поскольку не достигнут таргет по инфляции».
Юлия Хайдер
инвестиционный советник, финансовый консультант, вице президент Ассоциации управленцев и предпринимателей
Регулятор действительно находится в сложной ситуации. По данным ЦБ, годовая инфляция осенью колеблется в пределах 7–9% — почти вдвое выше целевых 4%. При этом в экономике накопился целый набор факторов, способных подстегнуть рост цен. Один из них — готовящееся повышение НДС на 2% и отмена льгот по страховым взносам для малого бизнеса. Эти решения напрямую увеличивают издержки компаний, а значит, в перспективе будут отражены в конечных ценах. В таких условиях ставка остается основным инструментом сдерживания инфляции.
Почему снижение преждевременно
Юлия Хайдер напоминает: прошлое снижение ставки до 17% годовых не дало желаемого результата — инфляция не пошла вниз, а ожидания остались высокими.
Однако и повышать ставку в нынешней ситуации нецелесообразно. Уже заметно замедление роста ВВП, особенно в промышленности и потребительском секторе. Компании осторожнее планируют инвестиции, кредиты становятся всё менее доступными, а бюджет испытывает нагрузку из-за растущих обязательств. К тому же, по данным ЦБ, доля просроченных кредитов у населения достигла 1,6% — максимума за последние три года. Это значит, что долговая нагрузка растет, и любое дальнейшее повышение ставки может усугубить ситуацию.
Что будет со вкладами и кредитами
Банковский сектор в ожидании решения регулятора ведет собственную игру. На фоне высокой ключевой ставки депозитные ставки остаются привлекательными — особенно для розничных клиентов. Но динамика неоднородная: крупнейшие банки, включая «Сбербанк», в последние месяцы снижали доходность вкладов, тогда как небольшие игроки, напротив, поднимают ставки, пытаясь привлечь новых клиентов. Так на рынке разворачивается тихая конкуренция за сбережения граждан.
При этом высокая ключевая ставка означает, что кредиты становятся дороже. Банки выдают их всё осторожнее, оценивая долговую нагрузку не только физических лиц, но и корпоративных заемщиков. Для бизнеса это означает рост стоимости финансирования, снижение темпов инвестиций и сдерживание экономической активности.
Ближайшее оживление экономики возможно, когда ставка опустится хотя бы ниже 12% годовых, считает Юлия Хайдер. По ее словам, именно в этом диапазоне кредиты начинают снова работать на развитие, а не на выживание. Но пока до этого далеко: инфляционные ожидания не заякорены, налоговая политика ужесточается, а потребительские цены остаются чувствительными к валютным колебаниям.
Стабилизация важнее перемен
Многие эксперты сходятся во мнении, что ЦБ на октябрьском заседании выберет осторожность. Аналитики Forbes и «Делового Петербурга» также считают, что ставка останется на уровне 17–18% годовых. Регулятор не готов рисковать стабильностью ради краткосрочного эффекта, тем более на фоне растущего дефицита бюджета и неопределенности на сырьевых рынках.
Если ставка действительно останется высокой, это сохранит привлекательность банковских вкладов — особенно в коротком горизонте. Но по мере того как экономика будет адаптироваться и ЦБ начнет цикл смягчения, доходность по депозитам неизбежно пойдет вниз. Это может стимулировать граждан искать новые инструменты для сбережений — прежде всего инвестиции. К 2030 году, как напомнила Хайдер, поставлена амбициозная задача утроить капитализацию российского фондового рынка, и постепенный переход с депозитов на ценные бумаги станет естественной частью этого процесса.
Для бизнеса и кредитных рынков перспектива тоже понятна: до конца года условия останутся жесткими, но предсказуемыми. ЦБ будет внимательно следить за динамикой инфляции и инфляционных ожиданий, а решения по снижению ставки возможны не раньше первой половины 2026 года.
Экономика сейчас живет в режиме баланса. С одной стороны — необходимость сдерживать рост цен и удерживать рубль от ослабления, с другой — риски стагнации, связанные с высокой стоимостью денег. ЦБ выбрал стратегию выжидания: держать ставку на уровне, который обеспечивает контроль над инфляцией, но не душит экономическую активность.
Такой подход, по мнению Юлии Хайдер, выглядит наиболее разумным. Он позволяет сохранить предсказуемость и не создавать резких колебаний на финансовом рынке. Для граждан это означает стабильные, пусть и высокие, ставки по кредитам и вкладам; для инвесторов — понимание, что переход к более мягкой политике будет постепенным.
Самые важные и оперативные новости — в нашем телеграм-канале «Ямал-Медиа».